La empresa editora El Comercio S.A., en adelante el grupo, está compuesta por empresas cuya actividad principal es la edición, publicación y la distribución del diario El Comercio, Trome, Perú 21, Gestión, Depor, América TV y otros libros y revistas. Con respecto a sus ingresos del ejercicio 2012, el 34% proviene de América TV, el 33% de Diario el Comercio y el resto de otros diarios.
En el ejercicio 2011 el grupo adopta las NIIF en la preparación de sus Estados Financieros e incorpora vía consolidación los activos, pasivos, ingresos y gastos de América TV, debido a esta situación las ventas incrementaron en 58%, y como contraste a este suceso la rentabilidad financiera disminuyó en 29.2% en el ejercicio 2011 frente al 40.3% del ejercicio 2010.
¿Qué ocurrió con la rentabilidad financiera? ¿Le afectó la incorporación de América TV en sus resultados financieros del ejercicio 2011 en adelante?
Excluyendo el lío legal por el control de América TV en años anteriores, la incorporación le significó al grupo incrementar su patrimonio y como contrapartida, incrementar el inmovilizado. Cabe destacar que América TV contaba con poco deuda bancaria (financiación con coste), la mayor parte de su pasivo era de proveedores (financiación espontánea) que se cancela con caja y cuentas por cobrar para efectos de análisis.
Con el nuevo capital incorporado de S/. 257 millones y la deuda cero de América TV del ejercicio 2011, el endeudamiento (deuda/patrimonio) se situó en 21.3% frente a 62.2% del ejercicio 2010, este efecto hizo que el factor de apalancamiento se sitúe en 5 puntos frente a 22.5 del ejercicio 2010, además con el incremento del activo inmovilizado, la rotación del activo neto bajó de 1.5 a 1.3 veces el 2011, con esta rotación la rentabilidad económica se situó en 37.4% el ejercicio 2011 frente a 43.9% del ejercicio 2010. Estas nuevas variables hicieron finalmente que bajara la rentabilidad financiera de 40.3% del ejercicio 2010 en comparación del 29.2% del ejercicio 2011.
¿Qué hubiera pasado si se incorporaba América TV a los resultados del grupo en el ejercicio 2010, tendría la misma rentabilidad de 40.3%?
La respuesta es "No", la rentabilidad hubiera sido de 36.9%, aunque la rentabilidad económica hubiera mejorado de 43.9% a 45.5%, la variable determinante seguiría siendo el factor de apalancamiento que disminuye de 22.5% a 12.2% y se puede ver en la estructura del pasivo(gráfica izquierda), donde la deuda no incrementa pero el patrimonio neto si.
No solo la incorporación de América TV en los resultados del grupo hicieron que incrementara el patrimonio, sino también la revalorización o actualización del inmovilizado en S/. 153 millones menos otros ajustes de S/. 82 millones hicieron que el patrimonio neto del grupo pasara de S/ 302 millones a S/. 630 millones.
¿Por qué se introduce la revalorización o actualización del inmovilizado?
Este ajuste o actualización del activo (con contrapartida en el patrimonio neto) se introduce para ajustar los activos menos líquidos (inmovilizado) a precios corrientes. De esta manera empresas con inmovilizado similar pero adquirido en distintas fechas son comparables más fácilmente.
Al incluir esta actualización en el inmovilizado la rentabilidad será menor que la rentabilidad de empresas con inmovilizado valorado a valor histórico o contable.
Tal como podemos ver en la gráfica, si el grupo El Comercio no hubiera actualizado el inmovilizado, la rentabilidad del año 2011 sería 37.7%.
Como punto final, debemos saber que la aplicación de las NIIF sobre todo en empresas cotizadas, hacen que la información sea comparable, en el caso del Grupo El Comercio se incorporó los resultados de América TV en los Estados Financieros Consolidados y actualizó el inmovilizado, estos dos cambios hicieron que la rentabilidad disminuya.
Fuente: EE.FF. del Grupo "El Comercio"
Elaboración. Propia
Excluyendo el lío legal por el control de América TV en años anteriores, la incorporación le significó al grupo incrementar su patrimonio y como contrapartida, incrementar el inmovilizado. Cabe destacar que América TV contaba con poco deuda bancaria (financiación con coste), la mayor parte de su pasivo era de proveedores (financiación espontánea) que se cancela con caja y cuentas por cobrar para efectos de análisis.
Con el nuevo capital incorporado de S/. 257 millones y la deuda cero de América TV del ejercicio 2011, el endeudamiento (deuda/patrimonio) se situó en 21.3% frente a 62.2% del ejercicio 2010, este efecto hizo que el factor de apalancamiento se sitúe en 5 puntos frente a 22.5 del ejercicio 2010, además con el incremento del activo inmovilizado, la rotación del activo neto bajó de 1.5 a 1.3 veces el 2011, con esta rotación la rentabilidad económica se situó en 37.4% el ejercicio 2011 frente a 43.9% del ejercicio 2010. Estas nuevas variables hicieron finalmente que bajara la rentabilidad financiera de 40.3% del ejercicio 2010 en comparación del 29.2% del ejercicio 2011.
¿Qué hubiera pasado si se incorporaba América TV a los resultados del grupo en el ejercicio 2010, tendría la misma rentabilidad de 40.3%?La respuesta es "No", la rentabilidad hubiera sido de 36.9%, aunque la rentabilidad económica hubiera mejorado de 43.9% a 45.5%, la variable determinante seguiría siendo el factor de apalancamiento que disminuye de 22.5% a 12.2% y se puede ver en la estructura del pasivo(gráfica izquierda), donde la deuda no incrementa pero el patrimonio neto si.
No solo la incorporación de América TV en los resultados del grupo hicieron que incrementara el patrimonio, sino también la revalorización o actualización del inmovilizado en S/. 153 millones menos otros ajustes de S/. 82 millones hicieron que el patrimonio neto del grupo pasara de S/ 302 millones a S/. 630 millones.¿Por qué se introduce la revalorización o actualización del inmovilizado?
Este ajuste o actualización del activo (con contrapartida en el patrimonio neto) se introduce para ajustar los activos menos líquidos (inmovilizado) a precios corrientes. De esta manera empresas con inmovilizado similar pero adquirido en distintas fechas son comparables más fácilmente.
Al incluir esta actualización en el inmovilizado la rentabilidad será menor que la rentabilidad de empresas con inmovilizado valorado a valor histórico o contable.Tal como podemos ver en la gráfica, si el grupo El Comercio no hubiera actualizado el inmovilizado, la rentabilidad del año 2011 sería 37.7%.
Como punto final, debemos saber que la aplicación de las NIIF sobre todo en empresas cotizadas, hacen que la información sea comparable, en el caso del Grupo El Comercio se incorporó los resultados de América TV en los Estados Financieros Consolidados y actualizó el inmovilizado, estos dos cambios hicieron que la rentabilidad disminuya.
Fuente: EE.FF. del Grupo "El Comercio"
Elaboración. Propia
The Star Gold Coast announces its first casino resort in - JTG
ResponderEliminarStar Gold Coast has announced 강릉 출장샵 it 진주 출장마사지 will reopen 경상남도 출장마사지 its casino operations after a long, hard-to-find 충청남도 출장안마 nightlife 익산 출장안마 experience.