Crear Valor: La asignatura pendiente de las empresas

A menudo escuchamos la frase "crear valor", pero ¿sabemos realmente lo que significa?

Esta frase se ha convertido en una asignatura pendiente para las empresas, incluso algunas han suspendido la asignatura, otras lo han superado con un notable y  algunas pocas obtuvieron un sobresaliente. 

El crear valor significa:

• Mantener relaciones provechosas con clientes y proveedores.
• Fomentar un buen clima laboral.
• Crear nuevas alianzas.
• Investigar y desarrollar nuevos productos y servicios rentables.
• Mejora los planes y estrategias en los procesos operativos.
• Detectar correcciones oportunas en las desviaciones
• Calidad en la gestión de sus operaciones.

La empresa para crear valor debe de satisfacer simultáneamente al resto de participantes sin sacrificar los intereses de ninguno de ellos. Si no se cumplen estas exigencias la creación de valor será a costa de uno o varios partícipes y será duradero si la empresa cuenta con un poder excepcional, nacido de anomalías del mercado. Cuando la empresa mejora sus propias expectativas crea valor, incluso cuando empeora menos de lo previsto.

http://www.youtube.com/watch?v=1x27PKBxILQ

 

Por ejemplo la cadena de ropa ZARA redujo el tiempo entre el diseño y la puesta en tienda de las nuevas colecciones, STARBUCKS apostó por incorporar en sus tiendas sofás además de cafés con sabores servidos en vasos personalizados.  

Veamos un ejemplo: Una empresa tiene emitidas 20 acciones cuya cotización es de 50 euros y tiene una deuda de 500 euros, planea realizar una inversión en la compra de un autobús para alquilarlo durante cinco años que le generará los siguientes flujos. La compra es financiada mediante deuda.

Para que la contabilidad registre el beneficio (valor creado) tendrán que pasar los cinco años según se vaya produciendo o devengando los hechos.

Pero el mercado no espera a que se registren los resultados de la inversión en la contabilidad, sino que se anticipa y los incorpora el total del valor que se espera crear.

 

Dicho esto procedemos a actualizar los flujos a una tasa de descuento o actualización del 5%. El valor actualizado de los flujos VAN resulta 28 euros.

http://www.youtube.com/watch?v=29-Wwgbi0e4

Este valor creado VAN de 28 euros lo incorporamos en el patrimonio de la empresa y revisamos su nueva cotización.

Las 20 acciones que cotizaban a 50 euros incrementaron un 3% su precio, producto de la creación de valor de un proyecto rentable. Este proyecto pudo ser inversión en una línea de negocio, compra de nueva empresa, desarrollo de un nuevo producto, inversión en una nueva fábrica, etc.

Por este motivo la creación de valor se convierte en algo importante para los accionistas.

Recientemente le  preguntaron a Satuna Iwata (presidente de Nintendo)  ¿Por qué no despide al personal para mejorar sus resultados financieros si el resto de competidores lo están haciendo desde que empezó la crisis?

Su respuesta fue la siguiente: "A corto plazo dudo que los empleados desarrollen títulos que impresionen a gente de todo el mundo si temen que pueden ser despedidos, para Nintendo los empleados realizan valiosas contribuciones en sus respectivos campos, por lo que su despido no ayudará a fortalecer las finanzas a largo plazo".

¿Esta Nintendo satisfaciendo al resto de sus partícipes para crear valor? ¿Apostar a largo plazo significa también crear valor? ¿Superará Nintendo ésta asignatura pendiente? 

No olvidemos que Nintendo se dedica a crear programas de entretenimiento, por tanto su principal activo es el capital intelectual (sus trabajadores) y desprenderse de este recurso significaría destruir valor.

Además crear valor no significa bajar los precios para tener mayores ventas, sino veamos lo que está ocurriendo con la guerra del pan en Valencia (España). El panadero José Navarro ha decidido bajar el precio del pan de 60 céntimos a 20 céntimos. El gremio de panaderos de Valencia, alerta que de continuar Navarro con esa estrategia  hundiría a 300 microempresas. Los proveedores de harina se niegan a venderle a Navarro por la fuerte presión del gremio. Algunas panaderías han cerrado mientras que el empresario prevé adquirir panaderías tradicionales al borde de la quiebra para expandir sus tiendas. Como apuntamos al inicio no se puede crear valor sacrificando al resto de partícipes.

 

Existen muchos ejemplos de creación de valor algunos incluso aplicaron estrategias que emborrachados por el beneficio apartaron su rigorosa políticas de control y se convirtieron en generosos. Como fue el caso de los bancos españoles, cuando un cliente solicitaba un préstamo o hipoteca le otorgaban incluso más de lo solicitado ¿qué quieres, comprarte una casa? pues te damos lo que necesitas y como necesitas comprar muebles, artefactos eléctricos y demás cosas, te ampliamos el crédito. Políticas como estas hicieron que algunas de entidades financieras quiebren. Lo que queremos decir es que incrementar beneficios no siempre significa crear valor, se debe de crear valor de forma sostenida y responsable.

http://www.youtube.com/watch?v=1x27PKBxILQ

 

Quién iba a pensar que una oficina de correos sólo se limitaría a enviar cartas o que una hamburguesería se convierta en cafetería. Por ejemplo Correos de España, en busca de incrementar sus ingresos  y crear valor, incorporó nuevos servicios como: pago de recibos, recarga de teléfonos móviles, fotocopias, trámites aduaneros, incluso se puede realizar envío de dinero (alianzas estratégicas con Wester Unión). La cadena de hamburguesas Mc Donalds tiene preocupados a la famosa cafetería Starbucks, por una simple razón: recientemente Mc Donalds ha decidido ofrecer dentro de sus tiendas la venta de cafés.

 

Estos son sólo ejemplos de cómo se crea o destruye valor.

 

 

 

 

 

 

Inditex: Tijeras para la Unión Europea

Revisando las memorias de estos últimos ocho años de la ahora gigante Inditex y especialmente la del año 2010. Notamos que la empresa de Amancio Ortega, mejoró su rentabilidad financiera de 26.23% en el año 2009 a 29.53% en el 2010.


¿Qué ocurrió en especial el año 2010 para recuperar la rentabilidad financiera de años anteriores?

Muy sencillo, si mejoramos los márgenes y/o la rotación, entonces mejoraremos la rentabilidad económica y ésta mejorará la rentabilidad financiera.

Antes de que la crisis despertara en el año 2007 la rentabilidad económica rozaba el 40%, eran buenos tiempos, la rotación superaba los 2 puntos y el margen era alrededor de 17%. Con la llamada a la puerta de la crisis en el 2008, la rotación y el margen disminuyeron lo que provocó que en los siguientes años 2008 y 2009 la rentabilidad económica se situara en 33% y la financiera en 26%.

Ahora fijaros en el año 2010 de la gráfica 01 que muestra las variaciones porcentuales de las ventas y de su coste. Hasta el año 2009 los costes se incrementaban en sintonía con las ventas. Pero en el año 2010 las ventas crecieron 13% y los costes 7%.

En líneas generales la pregunta que salta a la vista es: ¿cómo redujo los costes? ¿qué hicieron que los costes se incrementaran menos que las ventas?

 Revisemos su coste de producción. Inditex para su producción cuenta con distintos proveedores ubicados en diferentes partes del mundo y los clasifica por grupos. África, Asia, América, Europa no Comunitaria y Unión Europea. Por tomar un ejemplo el coste de producción de 100 camisetas producidas en la UE será diferente a las producidas en Asia. Las primeras serán mas caras que las producidas en Asia. Por tanto un mayor coste de producción.

En la gráfica 02 vemos como cada año disminuyen los proveedores en la UE para incrementar en Asia.

Este hecho hizo que en el 2010 Asia concentrara la mayor producción de Inditex, y por tanto la empresa redujera sus costes de producción.

Con la disminución de los coste, el margen que en el año 2009 era de 15.71% pasaron a 18.56% el 2010, la rentabilidad económica de 33.47% se incrementó a 39.14% y la rentabilidad financiera de 26.23% en el 2009 paso a 29.53%.


 En el año 2005 Asia concentraba el 26% de los proveedores y la UE el 57%. A cierre del 2012 la UE cuenta con el 31% y Asia el 47% de los proveedores.

¿Se atreverá la empresa de revertir la balanza como el año 2005 a favor de Asia con una producción del 57% ? ¿Cuál sería su nueva rentabilidad de Inditex?